第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告顯示 我國信貸結構持續(xù)優(yōu)化

中國人民銀行近日發(fā)布的《2025年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》（以下簡稱《報告》）顯示，過去10年間，信貸投向結構發(fā)生深刻演變，新增貸款結構已由2016年的房地產(chǎn)、基建貸款占比超過60%，轉變?yōu)槟壳暗慕鹑凇拔迤笪恼隆鳖I域貸款占比約70%。

目前，我國社會融資規(guī)模存量和廣義貨幣M2余額已分別突破430萬億元和330萬億元。隨著經(jīng)濟高質量發(fā)展扎實推進，在保持金融總量合理增長的同時，需要不斷優(yōu)化資金供給結構，把更多金融資源用于促進科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)。

“《報告》設置的4個專欄，均與優(yōu)化信貸結構有關?！敝袊裆y行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，4個專欄分別聚焦小微金融服務、金融支持科技創(chuàng)新、信貸結構優(yōu)化、金融支持高品質服務消費，著力引導信貸結構向經(jīng)濟結構轉型的方向不斷優(yōu)化，提升金融服務實體經(jīng)濟質效。

近年來，金融支持“五篇大文章”的政策安排不斷完善，一方面注重發(fā)揮市場高效配置資源的優(yōu)勢，激發(fā)金融機構內生動力；另一方面注重發(fā)揮結構性貨幣政策工具的牽引帶動作用，在合理適度范圍內給予政策支持和激勵引導，增強金融機構支持重點領域的能力和意愿；此外，還注重發(fā)揮好貨幣信貸政策與財政貼息、風險補償?shù)却胧┑膮f(xié)同效應，不斷增強金融支持重點領域的實效。

業(yè)內專家表示，去年下半年以來，每期貨幣政策執(zhí)行報告都會安排金融“五篇大文章”相關主題專欄，體現(xiàn)了人民銀行引導金融機構做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融“五篇大文章”的政策導向。在宏觀調控思路上也注重落實中央金融工作會議關于“盤活被低效占用的金融資源，提高資金使用效率”的要求。

溫彬表示，《報告》繼續(xù)提出“發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結構雙重功能，用好各項結構性貨幣政策工具”，在加力支持方向上，則重點提及“科技創(chuàng)新、提振消費、小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿”等。這主要源于5月央行推出的一攬子金融政策，下一階段要加強上述領域政策的落實落細。

今年5月人民銀行推出的一攬子金融政策中，有不少是結構性政策工具。一方面，創(chuàng)設服務消費與養(yǎng)老再貸款和科技創(chuàng)新債券風險分擔工具，額度5000億元，專門用于激勵引導金融機構加大對服務消費重點領域和養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的金融支持?？萍紕?chuàng)新債券風險分擔工具支持股權投資機構發(fā)行科技創(chuàng)新債券融資，同時支持債券市場“科技板”建設。另一方面，從量上增加并優(yōu)化了部分工具的額度。增加了科技創(chuàng)新和技術改造再貸款、支農支小再貸款額度各3000億元，將證券、基金、保險公司互換便利5000億元額度和股票回購增持再貸款3000億元額度合并使用。同時，從價格上降低了再貸款利率。將支農支小再貸款、抵押補充貸款和各個專項結構性貨幣政策工具的利率下調了0.25個百分點。

在信貸結構優(yōu)化的同時，我國總體融資結構也在不斷改善，直接融資占比持續(xù)上升?！秷蟾妗凤@示，從社會融資規(guī)模存量構成看，企業(yè)債券、政府債券和非金融企業(yè)境內股票融資等直接融資占比已由2018年末的26.7%穩(wěn)步提升至2025年6月末的31.1%，上升了4.4個百分點。“后續(xù)這一占比有望繼續(xù)提升?！睖乇虮硎?。

《報告》強調，下一階段，金融體系將繼續(xù)堅持服務實體經(jīng)濟的根本宗旨，聚焦國民經(jīng)濟重大戰(zhàn)略、重點領域和薄弱環(huán)節(jié)，圍繞科技創(chuàng)新和擴大消費等支持主線，持續(xù)優(yōu)化信貸結構，推動信貸供給與經(jīng)濟結構調整和經(jīng)濟動態(tài)平衡更加適配，進一步滿足實體經(jīng)濟有效融資需求，為經(jīng)濟高質量發(fā)展提供更加有力、高效的支撐。